[劉海影談股論經] 劉海影專欄：美聯儲減息政策接近尾聲
最新期貨交易數據表明，市場推測美聯儲減息政策正在接近尾聲：
市場估計，在下次會議上，美聯儲將會減息壹碼至2%。而打賭美聯儲維持利率不變的概率已經超過了減息兩碼的概率。
順便說壹句，這個圖的模板終於改進了，比以前那個好看多了。堂堂美聯儲，在自己的網站上放出來那麼難看的圖，還那麼長時間不改，也真夠丟人。
按照我的模型預測，本輪減息低點在2%。這意味著，很可能，美聯儲在再度減息壹碼之後，將會進入長久的觀望期。
我相信，這樣做是正確的。面對次級貸款市場危機，美聯儲以創紀錄的速度降低利率，恢復市場流動性與信任，總的來看，應對措施是正確和及時的。現在，他們做了他們應該做的壹切，剩下來的，應該留給市場去做。如果經濟要衰退，美聯儲並不應該不顧壹切代價阻止這種衰退——事實上，他們也沒有這個能力將經濟擴張與衰退的節律完全扭轉。他們應該做的，是在危機時刻修復金融市場紊亂，依靠充當最後貸款人角色預防銀行擠兌現象，以及根據對衰退與通貨膨脹威脅的平衡判斷來掌握政策利率。
到現在，次級貸款危機導致的信用市場失衡基本消除，利率也降低到了與經濟減速前景相適應的位置。剩下來，經濟體必須自行完成消除存滯的痛苦調整工作。在微觀個體層面進行的這種調整，美聯儲沒有、也不應該有插手余地。
在這層意義上講，減息接近終點並不意味著經濟的痛苦調整接近終點——相反，仍然有許多痛苦要承擔。如同我之前提到過的，例如，失業率會不斷升高，企業利潤率將會下滑，政府財政收入將會不足，進口將會萎縮，信用風險溢水將會升高，股市市盈率將下滑，等等。
未來幾個季度，美國人的心情將會是灰暗的。
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到現在，次級貸款危機導致的信用市場失衡基本消除，利率也降低到了與經濟減速前景相適應的位置。剩下來，經濟體必須自行完成消除存滯的痛苦調整工作。在微觀個體層面進行的這種調整，美聯儲沒有、也不應該有插手余地。
在這層意義上講，減息接近終點並不意味著經濟的痛苦調整接近終點——相反，仍然有許多痛苦要承擔。如同我之前提到過的，例如，失業率會不斷升高，企業利潤率將會下滑，政府財政收入將會不足，進口將會萎縮，信用風險溢水將會升高，股市市盈率將下滑，等等。
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